在经历了2019年的低潮和2020年的需求增加后，现在得到了人们的认可，从而吸引了各大企业的参与。除了Ecovacs、stone technology等原有竞争对手，美的领先家电企业也纷纷扩张，横扫机器人市场。与此同时，新兴创业公司也受到资本市场的关注，逐渐形成以Ecovacs为代表的“机器人阵营”和以美国为代表的“家电阵营”的行业格局。

但从外界和资本市场来看，清洁机器人作为一个高科技行业，在不断吸纳新参与者的同时，保持着较高的估值。这使得清洁机器人的进入门槛看起来很低。扫地机器人到底是强调更多的“扫地”还是更多的“机器人”，对于投资者来说还是一个谜。

生态价值与石材技术的价值神话

在资本市场看来，出售具有“人工智能”概念的扫地机器人，可能是下一个刮风的行业。虽然在2019年经历了低潮，但在2020年宅地经济和海外需求的带动下，总行业绩有所好转，随后估值上升。截至6月29日，Ecovacs股价上涨至每股224.55元，总市值超过1286亿元。成为第四家“家电企业”，以1000亿元的市值进入俱乐部。石头科技以814亿元的总市值排名第六。

对于单一品类的产品，股价一路上涨，似乎与2020年的市场逻辑不符。2020年迈电、海尔智家股价上涨背后的原因是，系列家电成为家电行业未来方向，而格力多元化发展乏力。对空调业务的依赖导致股价在同一个地方。

这说明，虽然扫地机器人被划分到家电领域，也不乏来自家电企业的参与，但市场上扫地机器人的估值逻辑已经发生了变化。Ecovacs、石头科技等扫地机器人企业凭借“人工智能”、“视觉学习”等技术被市场视为科技企业。这是其估值逻辑变化的基础。投资者认为清洁机器人是机器人，不是吸尘器。

就像苹果和特斯拉的高估值一样，科技企业的市场估值不仅来自于业绩本身，更来自于市场对扫地机器人企业颠覆性创新的期待和发展潜力。换句话说，清洁机器人企业需要技术含量来支撑其高估值。业内对扫地机器人的怀疑就是源于此。

门槛没有预期的高

矛盾的是，扫地机器人企业被视为高估值的“科技企业”，但行业对石头技术和Ecovacs——缺乏核心技术一直充满质疑。这反映在财务报告中。年报数据显示，2020年，Ecovacs的研发费用占营业总收入的比例为4.67%，而2019年，这一数值达到了5.21%。这与其宣传的“高科技”不符。

事实上，虽然“人工智能”等概念依附于身体，但业内人士表示，清洁机器人本身的技术门槛不高，行业整体护城河不深。这也导致了为什么除了专注于清洁机器人生产制造的龙头企业外，清洁机器人领域还有很多新的参与者。

据了解，用于扫地机器人导航的激光雷达技术含量不高。早期专注于无人驾驶激光雷达的速腾聚创，曾研发出专注于服务机器人的激光雷达，但最终停止了相关产品的更新。公司CEO表示，激光雷达服务机器人在技术上并不困难，成本透明，导致从事有渠道能力机器人的企业自主发展。

此外，在针对国内外产业链的代工过程中，ODM和国内扫地机器人代工厂商的制造能力都比较成熟，很多厂商还提供了专门的集成方案，大大降低了外部玩家进入的难度。

业内人士认为，从市场角度来看，中国扫地机器人的渗透率有很大的增长能力。从长远来看，它可以为企业贡献光明的增长数据。但从产品来看，扫地机器人的技术上限不高，很难颠覆。然而，产品形态也开始向细分功能发展。在技术方面，清洁机器人可能很难在短时间内改变。

虽然资本市场对扫地机器人的技术空间充满了想象，但现实未必尽如人意。从R&D投资来看，总公司的企业占比不超过10%，但在5%左右，更接近家电企业。这意味着扫地机器人行业不是科技行业，而是家电行业。